四年未见的行情，正在美国市场上演

　　据彭博社报道，美国国债市场在上周迎来避险资金大举涌入，两年期收益率跌破3.4%，创2022年以来最低；十年期收益率跌破4%，创下4月以来月新低。引发市场避险的直接原因，是地区银行的信贷风险上升以及政府停摆导致经济数据延迟发布。这是10月以来的第二波避险行情，上一次导火索是贸易紧张局势。

　　市场预期，美联储将在10月29日再次降息25个基点，并在未来一年内继续放松政策。终点利率预期已跌破3%，2026年前或还有多次降息。国债的“压舱石”作用再次凸显，与4月因关税引发的债市下跌形成鲜明对比。

　　多家机构对当前市场走势表达了看法。摩根大通表示，美债利率仍有进一步下行空间；AmeriVet Securities认为，若信贷环境恶化，10年期收益率可能继续走低。摩根士丹利和彭博策略师都指出，4%已成为收益率的关键关口，市场可能正在进入长期低于4%的阶段。

　　投资者关注的另一焦点是即将公布的CPI数据。市场普遍预计，核心CPI环比持平，整体通胀率为3.1%，高于美联储2%的目标。策略师认为，这可能在短期内对美债收益率形成约束。

　　这轮行情与2023年硅谷银行倒闭时的避险潮类似，也与4月特朗普关税导致的债市回调形成对比。目前美国政府停摆仍在持续，多个经济数据推迟公布，美联储将于10月28日至29日召开政策会议。